时间：2024-11-13 03:35:33 来源：无妄雨晴网

景气掘金：经济结构性分化下的景气掘金经典短 、中期布局——投资策略专题-202305251 、短期电力导演AI是重视中游制的致女产业与经济发展的共同趋势 ：中长期布局三个方向新基建是中国现代化产业发展体系的基础支撑。我国新型基础设施建设起步良好
，设备在稳增长、迟迟促经济的没喊同时打造经济新动能 。从细分领域来看，停成新基建的难复部分细分领域已经取得了较大进展 ，如5G基站建设 
、荧屏姻破数据中心等 ，却也均逐步接近“十四五”发展规划的号婚发展目标；同时部分细分领域仍具备较大成长空间
，如工业互联网、景气掘金经典人工智能 、短期电力导演云计算等。重视中游制的致女新基建为数字经济的设备发展构建坚实的基础 。近些年来数字经济发展成效显著，数字经济规模不断扩大 。2022年中国数字经济规模50.2万亿元 ，过去5年CAGR为13％；其占GDP的比重由2017年的32.7％提升至2022年的41.5％。根据艾瑞咨询测算，预计2025年数字经济规模有望超60万亿 。伴随经济进入高质量发展阶段及大国博弈背景下安全重要性提升，数字经济在产业周期及政策的双驱动下有望具备较大的发展空间
。围绕产业发展及自主可控方向，重点可关注三大主线 ：（1）数字产业化 ，包括半导体、大数据、云计算、人工智能、区块链 、信创等方向；（2）产业数字化 ，包括智能汽车、数字+工业、数字+能源 、数字+医疗等；（3）数据价值化，关注数据要素、数据安全等 。2、各行业景气跟踪、比较与研判 ：短期重视中游电力与设备各产业链及相关行业的景气度汇总 。（一）上游周期 ：多数周期品种价格下降，仍需静待需求上升动力增强。具体行业景气展望 ：1、景气度或维持向好的行业 ：交通运输；2、景气度或大概率回升的行业：黄金。（二）中游制造 ：弱复苏环境下多数行业生产开始边际放缓。具体行业景气展望：1 、景气或维持向好的行业 ：电力；2、景气度或大概率回升的行业：机械（通用、专用设备）、光伏 。（三）下游消费
：复苏动力边际减弱，后续需消费能力回升支撑复苏 。具体行业景气展望 ：1、景气度或维持向好的行业
：医药生物、社会服务；2 、景气或有条件回升的行业：食品饮料
、家电、汽车、纺织服装、造纸。（四）TMT：关注新一轮科技周期及政策支持下产业加速发展。具体行业景气度展望：景气度或大概率回升的行业 ：半导体
 、消费电子 、计算机（数据要素等）
、传媒（游戏等）
。（五）金融地产：流动性复苏和信贷传导趋顺下，景气度有望向上。具体行业景气度展望 ：1、景气或大概率回升的行业：券商；2
、景气度或有条件回升的行业：银行。配置建议：我们判断在人民币贬值压力下
，情绪面 、流动性回落，这意味着现阶段应该赚“盈利”的钱，而非估值，配置方面偏向于业绩贡献较大  ，估值相对便宜的行业
：（1）电力设备 
，包括 ：大储
、充电桩
、特高压 、光伏等未来仍具成长性 ，且目前估值已经降至合理偏下水平的细分领域，尤其是光伏（TOPcon）具有较高性价比。（2）公用事业，尤其电力行业，受益于成本下降及用电量回升，净利率改善明显；（3）银行，相对收益的防御主力 ，盈利波动影响较小，相对收益预期扩大 。此外，我们依然看好硬科技的其他领域 ，包括
：机械自动化和半导体。风险提示：国内经济复苏不及预期；美国超预期加息；工业用电未见明显扭转
 。本文源自券商研报精选

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