时间：2024-11-18 01:30:06 来源：无妄雨晴网

开源证券股份有限公司近期对公牛集团进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报
：2023Q2 营收稳健 ，开源供应链降本驱动利润超预期增长》 ，证券本报告对公牛集团给出买入评级 ，予公牛当前股价为 107.6 元。集团公牛集团 ( 603195 ) 2023Q2 营收稳健，买入供应链降本带动利润率提升，评级维持 " 买入 " 评级2023H1 公司实现营收 75.92 亿元（+11.03%），开源归母净利润 18.22 亿元（+20.83%），证券扣非归母净利润 16.66 亿元（+21.33%） 。予公牛2023Q2 实现营收 42.58 亿元（+13.26%），集团归母净利润 10.86 亿元（+25.35%），买入扣非归母净利润 10.2 亿元（+25.84%）。评级考虑到内部供应链精益降本 ，开源我们上调盈利预测，证券预计 2023-2025 年归母净利润 37.84/43.59/49.73 亿元（原值为 37.10/42.74/49.43 亿元），予公牛对应 EPS 为 4.24/4.89/5.58 元
，当前股价对应 PE 分别为 23.8/20.7/18.1 倍 ，维持 " 买入 " 评级。新能源规模快速增长、渠道建设稳步推进，智能电工照明业务增长稳健分业务
：（1）2023H1 电连接业务（含数码配件）实现营收 36.77 亿元（+4.66%） ，期内孵化电动工具新业务 。（2）2023H1 智能电工照明业务实现营收 37.71 亿元（+15.54%）。（3）2023H1 新能源业务实现营收 1.31 亿元（+195.21%），交流充电方面针对畅销车型推出专属新品  ，直流充电方面开始与第三方运营平台合作。分渠道 ：（1）装饰渠道持续推进公牛全品类旗舰店和专卖区建设。（2）五金渠道拓宽工程渠道开发 。（3）新能源渠道，截至 2023H1 期末开发新能源汽贸店、汽车美容装潢店等专业分销商近万家
，中小 B 端运营商 500 余家。（4）沐光无主灯基本完成对全国主要省会城市和经济发达城市的经销商覆盖。（6）海外渠道 ，2023H1 组建海外新兴事业部，转换器为核心搭建东南亚本土经销体系。欧美以新能源为核心，通过跨境电商销售并逐步开拓线下代理渠道，产品获较好反馈。原材料成本回落 + 供应链精益降本带动 2023Q2 毛利率以及利润率提升2023H1 公司毛利率为 40.52%（+4.59pct） ，2023Q2 毛利率 43.15%（+6pct） ，毛利率提升系原材料成本回落 + 供应链精益降本 
。费用端 ，期间费用率 13.27%（+2.64pct） ，其中销售 / 管理 / 研发 / 财务费用率分别为 7.4%/3.1%/3.53%/-0.76%，同比分别 +2.59pct/+0.16pct/-0.12pct/+0.01pct，销售费用率增加主系市场营销推广增加。2023Q2 公司净利率 25.5%（+2.46pct），扣非净利率 23.96%（+2.4pct）。风险提示
：新品销售不及预期；渠道开拓不及预期；地产销售持续疲软等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券姜文镪研究员团队对该股研究较为深入  ，近三年预测准确度均值高达 98.38%，其预测 2023 年度归属净利润为盈利 38.28 亿，根据现价换算的预测 PE 为 25.07。最新盈利预测明细如下：该股最近 90 天内共有 17 家机构给出评级
，买入评级 13 家
，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 117.44。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关 。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频 、音频 、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性 、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理 ，不对您构成任何投资建议，投资有风险 ，请谨慎决策。〖 证星研报解读 〗本文不构成投资建议 ，股市有风险，投资需谨慎 。查看原文

上一篇：独行侠轻取爵士，东契奇创历史！
下一篇：原创 争冠！美媒：勇士卷入三方交易，西亚卡姆将离队，猛龙大赚

• ·凯尔特人继续交易！放弃联盟第一，塔图姆生气了
• ·辅警劫持查网友总体信息？民间传递：破除了劳动条约，行政处分
• ·NBA战况：独行侠125-112击败开拓者 东契奇32+6+10 西蒙斯30+5+8
• ·浇灭回手势头！爵士一度追至6分，快船打
• ·2023年中英氢能合作论坛在曼彻斯特举行我国首家破产银行，央行出手也没能挽救，存钱多的人亏大了
• ·普京：有需要思考若何克制这一笑剧，俄从未谢绝与乌妨碍清静谈判
• ·解清帅已经从下班的家居店去职，发三条视频涨粉183万
• ·西部第一6连胜！爱德华兹伤退，戈贝尔狂揽20板，唐斯24+7+554亿到账且暴瘦50斤的贾玲，再次让世界刮目相看！
• ·原创 森林狼遭遇魔鬼赛程；比尔复出时间曝光；小皮蓬狂砍41+5+6
• ·湖人大胜鹈鹕，巴克利预言惨遭羞辱，詹姆斯至少又多一项总亚军人和猩猩能不能生出孩子？前苏联的‘人兽杂交’实验揭秘！
• ·这些源自短视频的“盛行语”，为甚么能杳无音信？
• ·【直播吧评选】11月28日NBA最佳球员
• ·假面骑士哥查德暴龙X登场，吊打反派恐惧，巫师提前登场？湖北妈妈肾衰竭，移植7岁儿子的肾，得救后：我的孩子，你安心走
• ·[瞎话板]顶级防守！美媒晒多尔特今日角逐中严防苦守库里的多个瞬间
• ·黑豆营养价钱好 女性多吃黑豆养生棒！
• ·勇士仅用3分钟，库里、追梦和萨里奇联手，“拔掉”霍姆格伦